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  • 以太坊上的比特币能冲破DeFi的天花板吗?

  • 作者:旭星棋牌-星月棋牌官网-761棋牌游戏-金帝棋牌下载    发布时间:2020-03-20 15:43:37    来源:旭星棋牌-星月棋牌官网-761棋牌游戏-金帝棋牌下载    浏览:8
  •   2 月 14 日,火币全球站宣布,将在以太坊上发行 1:1 锚定比特币的 HBTC。

      BTC 锚定币,Bitcoin-backed token,就像它的名字那样好理解,但是为什么要基于其它公链发行 BTC 的锚定币呢?

      DeFi 是加密世界近 2 年最受关注的明星赛道,但它的发展深受以太坊市场的局限。而比特币市值 1600亿美元,是以太坊的 6 倍,若以太坊的上千个生态应用撬动比特币这一资产,无疑能为其“世界计算机”的故事画上浓墨重彩的一笔。

      在以太坊之外,也有多条公链在渐次尝试发行比特币锚定币。去年 6 月,币安在币安链上推出 BTCB,ChainX 基于 Polkadot 发行了 xBTC,另有 Cosmos 上的借贷平台 Kava,也已支持 BTC,可见将比特币作为第一个“大众资产”带入自家公链,有着一定的用户市场。

      反过来说,BTC 用户对公链生态应用亦有需求。以太坊的成功建立在智能合约和应用基础上,使用基于它的 BTC,用户们能够体验到多样的开放式金融产品,享受比中心化借贷、杠杆交易更加低廉的费率。

      就像美元锚定币一样,想来分割这块蛋糕的玩家不止一个。迄今为止,ERC20 BTC 已有 3 个不同的发行方,累计兑换比特币近 2000枚(价值 2000万美元)。

      最近火币的入场,被不少业内人士看好,最重要的原因在于,交易所既是区块链世界的流量入口,也是大型资金池、生态链聚集地。由他们来给 DeFi 输血,可能是最为理想的发展方式之一。

      对于交易所而言,发行美元锚定币的先机已失,抢先发行 BTC 锚定币,并推动其连接起比特币和以太坊、DeFi,打造一个由自己作为核心参与者的网络效应,似乎是颇具想象力的故事。

      ERC20 BTC 会被广泛使用吗?会有更多交易所入局吗?也许我们很快就会知道答案。

      经过连续一月的上涨,2 月 7 日,以太坊重新突破 200 美元大关并持续上涨。

      诞生两年,DeFi 从锁仓量不足 10 美元、鲜为人知,到如今吸金无数、备受追捧,让不少从业者相信,DeFi 的下一个 10 亿会来得更快。

      在此之外,一些创新者也开始寻找“走出去”的新路径。在以太坊生态上发布的 1:1 锚定 BTC 的 ERC20代币,是他们捕获的方向之一。

      第一个就是通过吸引 BTC 持有者及其资产,壮大 DeFi 的市场规模(或者可以理解为市场渗透率)。

      “DeFi 现在最大的问题是局限在以太坊生态。”数字货币从业者缪凯对星球日报直言。“这个圈子里唯一有价值的底层资产就是比特币,所以,没有比特币的 DeFi 将难堪开放式金融的大任。因为它的底层资产(主要是以太坊和 USDT)都是存疑的。”

      我们的确看到,基于以太坊的 DeFi 面临着“土壤贫瘠”的问题,它的天花板就是 ETH 本身。

      “在 DeFi 借贷中,缺乏抵押物是无法回避的问题。拥有其它主流加密货币的人尤其是比特币用户,是无法通过 DeFi 借到欧洲的钱的,首要一个问题是他们会配置以太坊吗。即使会,以太坊市值 287 亿美元,能借贷的数量(抵押物)的天花板很明显,由此,DeFi 借贷的市场规模很难横向扩张。”

      那么对于 BTC 持有者来说呢,吸引他将自己真金白银的比特币换成一个 ERC20代币的理由又是什么?

      最直白的,我们能看到两点,BTC 锚定币的交易成本更低、能在以太坊的 DeFi 生态中使用。

      首先,比特币当前的平均交易费用是 17.9 satoshis/byte(以当前币价折合0.3324 美元),比特币锚定币作为 ERC20代币,在以太坊上转账的平均成本为0.006/Transfer,仅为有比特币的 2%,转账交易时间也将从 1 小时降至 5 分钟内,两相比较,谁更经济一目了然。

      其次,直到现在,比特币的主流功能仍是交易和储值。但毫无意为,BTC是共识最强的区块链资产,仍有不少人仍希望比特币完成“点对点电子转账系统”的使命,促进经济自由。

      此前,比特币的持币者囿于没有生态应用(最多的可能是用来线下支付,但深受时空局限),但现在有了比特币锚定币,也许就像 WBTC 项目的口号那样,人们可以“Do more with Bitcon”了。

      WBTC 是基于以太坊发行的比特币锚定币。BTC用户将自己的币换成WBTC 后,既可以到MakerDAO抵押贷款,到Compound上放贷,或是到Uniswap/Kyber 等 DEX上开比特币交易对的杠杆(要开杠杆需要先后这种资产,此前没有比特币或其锚定币难以操作操作)……

      当然,如果仅有转账资金&时间成本低、用途广泛这两个好处,对于绝大多数 BTC 用户来说,仍然缺乏到以太坊上尝试复杂产品的动力。

      毕竟,将 USDT 作为作为通货同样便宜高效、资产本身还更稳定;至于用 BTC 借贷或开杠杆的需求,也有中心化交易所、借贷商深耕多年,在服务的收费以及便捷度上已达到不错的水平。除非,BTC 锚定币能进一步降本提效。

      DeFi 项目 dForce 核心协议的社区负责人张先生告诉 Odaily星球日报,他看到一个比较好的用例是,用户可借助 BTC 锚定币在 CeFi 和 DeFi 借贷之间套利。

      当前,在中心化借贷商抵押比特币借 USDT 等稳定币的费率通常在 10%左右,而在大部分的去中心化借贷平台上,这一利率可以下降 25%甚至是 50%,去中心化借贷平台上的资金使用成本明显更低。

      便宜的资金来源能让借贷商通过降低借贷利率来获取优势。从整体上来说,不论该便宜资金是流向用户,还是通过同业拆借流向同行(最终将降低市场整体的借贷利率),市场规模都有望进一步壮大。

      那么手上持有大量 BTC 的借贷商如何获得 DeFi 上的 USDT 呢?

      通过 BTC 锚定币在 DeFi 上质押和借贷,让事情容易了不少。据张先生介绍,已有借贷商通过这一方式在去中心化借贷平台dForce 子项目)上开始套利。

      除此外,张先生表示,通过 BTC 锚定币和 DeFi,BTC 用户也能获得比在中心化交易所更便宜杠杆交易费率。“当前,Lendf.Me 上 BTC 的借款利率年化小于 1%,已经比多数中心化借贷平台的现货杠杆(年化利率可达 36%)要便宜许多。”

      理论上,BTC 锚定币可在任何图灵完备的公链上发行,以目前情状看,多数拥有发行量和用户的BTC锚定币选择了以太坊。

      ERC20 BTC 的运行机制大致分为三种,中心化(HBTC、imBTC)、半中心化(WBTC)和去中心化(TBTC)。

      如下图所示,当用户需要将 BTC 换成 WBTC 时,就向承兑商发出请求,再由承兑商向 WBTC 智能合约发出 Mint 铸币请求,同时向托管商发送用户的比特币。托管商接收到比特币后也向智能合约发出铸币请求,经过这一类似多重签名的过程后,合约通过请求,向承兑商发送一枚 WBTC。

      简单,承兑商会负责收回 WBTC 并把它发给合约销毁,而后从托管商那儿赎回比特币。

      截至目前,WBTC 共获得了超过 20 家承兑商,但托管机构只有一家,即 BitGo,这也是其最为中心化的地方。

      据承兑商之一 DDEX 运营负责人 Bowen 介绍,为提高借贷商的合规性和安全性,BitGo 会对新加入的承兑商进行 KYC/AML 审核;为了防止合约漏洞超发代币,BitGo 还会人工审核每笔铸币请求。当然了,WBTC 规定,BitGo 可凭这些服务获得铸币额的千分之二作为手续费。

      当然,BitGo 公布了其比特币托管地址,以确保 WBTC 是由 100%准备金的。

      用户要获得 WBTC 不一定非得通过承兑商,也可通过上架了 WBTC 的 DEX 直接购买,此时支付手段也不再限于比特币,只要交易所支持 WBTC 和 XX 币的交易对即可。

      据 WBTC 官方介绍,DAO 的初始成员有 16 家,其任务是共同管理 WBTC 的所有重要变更,包括增减承兑商和托管商,“这是一个由多重签名合约控制的公开透明的决策流程”。

      WBTC 官方数据显示,发行一年来,WBTC 已在 34 个 dAPP 中流通使用,当前 WBTC 铸币达 887 枚,分散在 1700+个地址上,产生了 10w+次转帐。

      它和 WBTC 最大的区别就在于,自己作为“中央银行”,负责铸币、销毁和托管。当然,其比特币托管地址也是公开的。

      有知情人士表示,这很可能是由于目前 HBTC 的用户主要是承兑商和机构,他们多利用这些资金在 DeFi 上存款和放贷。

      官方数据显示,Tokenlon 背靠着最大的以太坊钱包 imToken,其最新的运营数据显示,平台月度交易量为 2800万美元。

      作为发行方,Tokenlon 会向用户收取0.0005BTC 的固定手续费,以比特币 9600美元计价值 4.8 美元。

      imBTC 比较特别的地方在于会对手续费进行分成,“以弥补用户质押 BTC 造成的流动性损失。据官方数据,以当前手续费计,imBTC 用户当前的年化收益为0.79%,并不算高。

      最后,我们来介绍下这个领域中独树一帜的TBTC,就如它的标语那样,“No KYC,no middlemen,no bullshit……”

      如上所述,TBTC 最大的特点即是去中心化。为了实现这一构想,TBTC 精心设计了一套“自发行”规则,实现起来,远比基于中心许可+智能合约自动化操作的方案复杂。

      经过将近 10个月的闷头研发,TBTC 于去年 8 月发布白皮书,又过了半年,也即本月 21 日,TBTC 项目负责人 Matt Luongo 宣布,项目代码已完成,目前正在冻结代码并接受审计,如顺利将在下个月推出 V1 主网。

      从 TBTC 的白皮书来看,TBTC 的运行机制有些类似于 POS 共识算法。首先,这个生态上会有一些想要获取铸币手续费的用户、通过质押保证金来获取资格,我们姑且称之为“节点”;当用户想把 BTC 兑换成 TBTC 时,系统便在备选节点中选“人”组成签名组(Signing Group),并为其在比特币上创建一个多签共管地址,用来存放用户准备锁定的比特币;锁定住用户的比特币后,签名组将为该用户生成 TBTC。

      当然,为了保证代码对锁仓的控制,签名组需向系统提交该地址的公/私钥,而不守规矩的节点,就像 POS 一样,面临着保证金被罚没的风险。

      TBTC 去中心化系统带来的无需信任(只需信任合约及逻辑没有问题)的体验,是它最大的亮点。但同时,缺点也十分醒目。

      为了能让这一绝对去中心化的系统良性运转,TBTC 设置了诸多规则,比如节点、兑换用户需

      抵押验证额/兑换额的 1.5 倍的以太坊;二来,单次只能兑换 1 枚比特币,且兑换后有 6 个月的锁定期(a fixed term of 6 months),用户在此期间无法换回比特币。再者,这一设计复杂的系统能否成功实用,我们还无从得知。

      但从发行商屈指可数,且大部分还是刚上线甚至是未上线的状态可知,这一领域还处于发展初期。

      在 Staking 经济里,交易所凭借巨大的资金池,已然成为头号玩家。在 BTC 锚定币上,相信只要需求真实,就会有交易所陆续进场。

      “这类资源型玩家进场,将是 ERC20 BTC 的强行催化剂。如果没有交易所涉足的话,其他不管是中心化还是去中心化的 ERC20 BTC 方案,短期内是很难发展起来的,有激励不足的问题、也有信任问题,更重要的是缺少一个辐射大量用户、生态完备的参与者,那在这种情况下,进来 100个 BTC 激荡不了水花,1000个也是。”

      张先生相信,交易所或许是扭转局势的一环。对于交易所而言,进军 BTC 锚定币也颇具吸引力。

      仔细看上文几大 BTC 锚定币的对比图可知,目前只有火币是免费提供这项兑币服务。这也许是因为,早期铸币量少,不像 USDT 那般已经发行了数十亿美元,这项收入目前不见得能挣大钱。另一面,火币看中的,更多是 HBTC 能帮助自己接入 DeFi,由此获得该领域的资金流动效益,又为自家公链、DeFi 应用铺路,可谓一举两得。

      “如同 USDT 由 Bitfinex 发行一样,第一手的 USDT 都从 Bitfinex 进出。同理,HBTC 的铸币以及赎回最终都会在火币过一道。在 HBTC 接入更多应用场景后,火币将会因此享受到 HBTC 带来的网络效应。”张先生对此做了详细阐述。

      “每一次在 DeFi 中使用 HBTC,就是在增加 HBTC 的铸币需求,长期来说不管获取模式是直接/间接,对火币交易所的 BTC 都是净流入。”

      基于此逻辑,张先生也认为,同样发布 BTC 锚定币的币安,场景选择得不够好。

      “在币安链上发行 BTCB,他们应该是想加强自己的生态,这没问题,但币安没有想明白的是,币安链上还没有完整的 DeFi 生态,这个循环也没有转起来。”

      被巨头看中之外,不少人对 BTC 锚定币能高速发展另一大信心在于,其资产价值已被行业公认、但在开放式金融市场上渗透率很低。

      据 DappTotal 数据统计,以太坊当前锁仓量 365 万(以当前价格计约合 9 亿美元),占总供应量的 3.33%;反观比特币,已发行的三大 BTC 锚定币的锁仓总额仅有不到 2000万美元左右,可见,BTC 在 DeFi 的参与度还近乎0。尽管现在说让 3%的比特币锁仓进入 DeFi 还为时尚早,但哪怕只有 10 万个比特币进来(也即不到 1% 的比特币),DeFi 市场就能翻倍。这一想象空间,足以让 BTC 锚定币发行方、DeFi 生态成员感到兴奋,并为此不断努力。

      在此之前,正如上文所言,从业者们还需解决 BTC 锚定币对早期采用者激励不足,或是所选场景不够刚需的问题,同时,目前的解决方案仍有很多中心化部分,可能带来潜在信任问题。

      再者,虽然有费率低等优惠吸引,DeFi 对于一般用户仍有不可忽视的门槛,正如 DEX 仍不能撼动中心化交易所地位一样,能够转化多少用户尚未可知。

      不过,很乐观地说,假若 BTC 锚定币慢慢实现了总量 1% 的锁仓,一些从业者反而要顾虑了。因为,这将极大利好以太坊的 DeFi 生态,但同时也将动摇以太坊在 DeFi 资产中的统治地位。

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